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用益信托市场一周评述(523—529)
发布日期:2022-05-13 03:26   来源:未知   阅读:

  事件:截至5月24日,正常经营的63家信托公司有50家公布了2010年年报。年报显示,全行业净资本规模最大的信托公司平安信托,净资本即将告急;全行业信托业务收入最多的信托公司中融信托面临至少16亿元净资本缺口。

  如今,净资本管理办法颁布已经9个月有余,2011年也已近过半,曾经游走在“红线”边缘或者现在仍未能达标的信托公司都用在尽解数完成监管的目标。除了调整业务结构之外,融资,包括引进战投、股东增资、甚至寻求上市都是业内人士为信托公司的出路提出的设想,目前来看,真正主流的打法是为前两种。

  点评:造成大部分信托公司净资本告急的主要原因还是信托公司在2010年之前大规模做了信贷类银信合作业务,按照净资本计算标准,银信合作业务的风险系数高达10.5%,在如此之高的风险计提系数下,使得信托公司的各项业务风险资本大大增加,造成了净资本与各项业务风险资本比例很难达到监管要求的100%,这就导致了信托公司必定要用一个净资本阵痛期来消化之前大规模银信业务带来的风险资本。目前来说,所有的信托公司在面临年底不达标就暂停信托业务和处罚高管人员的强硬措施下,信托公司都会想尽办法来解决这一问题。

  信托公司解决目前的净资本约束的方式一方面是不断调整业务结构,而更重要的是都在积极的引进战略投资者和增资扩股。首先,信托公司调整业务结构需要经历一个较长的时期,只能是为以后的主动管理转向做准备,所以在年底达标之前的期限下,调整业务结构还不是最有效的应对之法。www.15843b.com,而引进战略投资者和增资扩股就显得更直接更有效一些。从中融信托的举措就足以证明,虽然中融信托还远没达标,但相信会在经纬纺机的力挺下会顺利达标。www.201727.com

  事件:5月底,银行信贷再次进入额度紧张的状态。尽管今年信贷额度有总规模的控制,不过随着融资类银信合作监管的深化,银行见招拆招的形式也在丰富。

  据记者调查,目前银行常用方式包括信托收益权转让、应收款项类投资、委托贷款债权转让、理财产品对外委托贷款等四种,通过这些操作,银行或者把客户贷款变成了资金类金融资产(应收账款类投资),或者直接在表外。

  点评:由于银信合作业务新规叫停了融资类银信合作理财业务,使得银行失去了一项重要的获取利润渠道,为了应对这一些监管措施,各种各样的操作形式于是纷纷出现。不管采用哪一种操作方式来规避监管层对融资类银信合作业务的叫停,它们都是在以一种变相的、打擦边球的方式在进行融资类银信合作业务,信托公司都是起到一个通道作用,贷款给融资企业的还是银行。这些操作方式的直接后果是银行的“表外业务”以及“表外业务之外的业务”激增,尽管央行推出新的社会融资总量等指标,但鉴于表外业务的不透明和潜在信贷风险,监管层应对这部分业务提高警惕。

  事件:记者日前从中国证监会官网获悉,其已于5月19日接受了诺安与鹏华基金管理公司申报的房地产投资信托基金(以下简称REITs)的材料,但并未就是否需要补充材料以及是否受理作出表示。而如果上述基金一旦被证监会受理,则意味着备受关注的REITs有望由QDII基金率先试水。

  点评:如果此次这两家公司申报房地产投资信托基金(REITs)获得证监会批准,这对中国推出REITs将是最关键的一步。备受关注的REITs迟迟不能在中国正式推出原因有很多,信托登记制度的缺失,相关税收体系的不健全和证券法关于证券品种和发行形式的限制。

  此次这两家公司以美国和加拿大的房地产作为投资标的向证监会申报能够得到受理,有可能是监管层对于REITs的态度已经明朗化的一种象征,对于人民币REITs试点产品有望在今年年底或明年年初推出的可能性又增加了不少。

  事件:阳光私募产品激增的同时,存量信托账户逐步枯竭带来的问题正在日渐突出。一些私募基金由于没有等到信托账户而导致新产品被迫“流产”,与此同时,现有信托证券账户则倍显稀缺,价值百万。“现在不是我们买不买的问题,而是你给定金提前预定、预定了还不一定有的问题。”一家阳光私募人士无奈地表示。

  点评:2009年7月证监会停开信托账户的措施,对阳光私募的发展可谓是一个沉重打击,但这依然挡不住目前阳光私募产品激增的事实,面对存量信托账户稀缺性带来的几百万一个账户的昂贵价格,迫使很多行业机构想办法来绕开信托账户对发行阳光私募产品的限制,于是目前较流行的信托合伙制孕育而生。

  这种模式不仅成功规避了动辄百万元的证券账户费用,成功绕道信托账户外,还利用有限合伙企业本身还可以开设股指期货账户,不但解决了阳光私募的发行问题,同时还可以参与股指期货,这种创新模式的吸引力和生命力备受欢迎。